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续表

1952年计算 英荷壳牌石油公司 新泽西标准石油公司

每股 市价比例（%） 每股 市场比例（%）

收入 6.94 25.6 8.60 11.0

所得红利 1.38 5.0 4.25 5.5

收益、折旧和损耗14.48 53.8 12.36 14.7

净资产面值 44.50 164.8 52.50 67.3

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总产量 4.72亿桶 6.53亿桶

比1951年增长（%）10.0 4.50

占美国产量比例（%）25.6 30.4

占Western Hemishere 73.4 81.0

产量比例（%）

精炼厂的经营量 6.08亿桶 6.99亿桶

资本支出 5.62亿 4.98亿

流动资金 11.34亿 12.94亿

结果（1959年增长）

无论是绝对的还是与新泽西标准石油公司完美的市场经营相比较而言，RDP的经营都是相当好的。前者股票，1股已经分成3股，1957年价格达206美元，获利163%；RDP以20%的股利率分红后，升到120美元，提高了340%。

案例V（选自1959年版）

胡佛公司，A级股，1957年12月份：14美元。

综述

胡佛电动吸尘器公司是一家众所周知的美国真空吸尘器制造商。除了国内的商业经营外，它还控制着三家外国子公司，其中最重要的是它占有53%股权的英格兰胡佛电动吸尘器有限公司。这家英国子公司未分配的收益中有大量的资产净值。由于这些资产净值没有直接反映在收入统计表和资产负债表中，因此，母公司的收益和资产价值的计算都是不充分的。这方面的情况类似于北太平洋公司的案例，但没那么复杂。

在1957年底，胡佛电动吸尘器美国股定价偏低，这是因为卖出价只是当年总收益的4.3倍，少于10年平均收益7倍的值（见表36）。如果加入英国价格的53%，那么市场价只能由流动资金独立弥补。美国股只以它们有形资产净值的60%卖出，而英国股1957年的卖出价高于它们的资产价值。1957年的股利率接近8%。

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